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强调畅通货币传导跟内外均衡,降息概率不高—

更新时间:2019-02-25

预计19年我国央行仍将保持18年(特别是下半年)以来略偏宽松的政策破场,预计仍将通过降准、TMLF等数量型工具保障流动性合理充裕,结构性政策将着力疏通民营、小微企业融资渠道,而降息概率不大。

从具体表述看,四季度货币政策履行呈文中有以下多少点边际变革:

5)此外,央行指出“未来一段时期中国经济坚持平稳发展有不少有利条件”、“货币政策有较大空间”,有意勾引市场预期保持乐观,防止适度达观的预期影响货泉政策传导。

2)大篇幅阐述利用结构性货币政策支撑小微、民营企业发展,显示当前央行主要任务仍在于夯实疏浚货币政策传导的微观基本,对货币传导机制关注度进一步提升。

3)近期资金面利率大幅下降的背景下,报告首次提出“市场利率水平保持公道稳定”,显示央行对当前市场利率程度较为满意,同时也暗示年内履行降息概率不大。

4)对去杠杆的立场,转变为强调“结构性去杠杆”、“牢固宏观杠杆率”,显示支持小微民营企业融资的背景下,近期政策方向对总量去杠杆的关注度有所弱化。

1)本次讲演中对货币政策总体态度的表述进一步偏向边际宽松(如删除“保持中性”及“把好货币供应总闸门”的表述,同时屡次强调“逆周期调节”及“控制好宏观调控的度”。),与18年12月召开的核心经济工作会议基调保持一致。

总体政策立场:强调畅通民营小微企业融资渠道,基调略松但降息概率不大。对下一阶段的总体货币政策破场,四季度货币政策实行报告更多提示逆周期调节、把握好宏观调控的度,“稳重”之后不再强调“中性”、亦弱化此前提出的“把好货币供给总闸门”。构造性来看,报告指出要夯实疏通货币政策传导的微观基础,多次强调畅通民营小微企业融资渠道,指出将保持市场利率水平公平稳固,并引导市场主体避免适度达观。



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